Profiel en positie

Nvidia is uitgegroeid tot het zwaartepunt van de wereldwijde AI-infrastructuur. Het bedrijf begon ooit met grafische kaarten voor gaming, maar verdient inmiddels het grootste deel van zijn omzet met datacenterchips zoals de H100- en H200-lijn en binnenkort de Blackwell-generatie. Deze worden massaal gebruikt door grote cloudbedrijven voor het trainen van reusachtige AI-modellen. In het meest recente boekjaar groeide de omzet naar $130,5 miljard met een nettowinst van $72,9 miljard, goed voor een nettomarge van bijna 56%. Die uitzonderlijke winstgevendheid is zeldzaam in de chipsector.

AMD werkt in dezelfde eindmarkten, maar met een bredere productmix. Het verkoopt cpu’s voor pc’s, servers en laptops, gpu’s voor gaming en levert de chips voor de PlayStation en Xbox. Hierdoor is de omzet stabieler verdeeld, maar ook minder explosief. In 2024 noteerde AMD een omzet van $25,8 miljard met een nettowinst van $1,6 miljard, wat neerkomt op een nettomarge van iets boven 6%. De verschillen in schaal en winstgevendheid zijn groot, maar ze laten vooral zien dat beide bedrijven op een ander punt staan in hun groeifase.

De klanten van beide bedrijven

Wie beide bedrijven vergelijkt, ziet dat ze in grote lijnen dezelfde type klanten bedienen, maar met een ander gewicht.

Nvidia levert vooral aan de grote cloudbedrijven, ook wel hyperscalers genoemd. Bedrijven als Amazon (AWS), Microsoft Azure, Google Cloud en Oracle Cloud kopen enorme aantallen Nvidia-GPU’s in voor hun AI-datacenters. Daarnaast gebruiken grote technologiebedrijven zoals Meta, OpenAI en andere AI-platforms Nvidia-systemen voor training van grote taalmodellen. Ook serverbouwers zoals Dell en Supermicro zijn belangrijke afnemers. Het zijn dit soort klanten die de massale vraag naar Nvidia-hardware veroorzaken.

AMD levert eveneens aan hyperscalers, maar dan vaak als tweede leverancier naast Nvidia. Microsoft, Meta en Oracle hebben publiekelijk aangegeven AMD’s MI300-chips te gebruiken. Daarnaast is AMD een grote speler bij pc- en serverfabrikanten zoals HP, Dell en Lenovo, en belangrijk in de consolemarkt dankzij Sony en Microsoft, die de PlayStation en Xbox volledig op AMD-chips bouwen. Daarmee heeft AMD een bredere klantenbasis, maar minder geconcentreerd rond AI-superclusters.

AI-producten: gelijk doel, andere aanpak

Hoewel Nvidia en AMD beide krachtige AI-chips maken, verschillen hun strategieën sterk. Nvidia levert een totaalsysteem: hardware, software, connectie­technologie en volledige AI-platforms. CUDA vormt het hart van dit systeem; vrijwel alle grote AI-frameworks draaien standaard op Nvidia-hardware. Ontwikkelaars hebben hun code al jaren op CUDA gebouwd, waardoor overstappen ingewikkeld en kostbaar kan zijn. Dit maakt Nvidia voor veel bedrijven de veilige en snelle keuze.

AMD kiest voor een opener aanpak. Hun ROCm-platform is grotendeels open source, waardoor bedrijven de software naar eigen inzicht kunnen aanpassen. Dat maakt AMD aantrekkelijk voor klanten die minder afhankelijk willen zijn van één leverancier. Het kost AMD echter tijd om de software op het niveau van CUDA te brengen. ROCm heeft grote stappen gezet, maar Nvidia heeft een voorsprong van ruim tien jaar. Hierdoor blijft Nvidia vaak de primaire leverancier en komt AMD vooral binnen als aanvullende optie.

Groeimotoren en marktdynamiek

Nvidia’s groei wordt aangedreven door de enorme vraag naar AI-rekenkracht. De omzet steeg in één jaar van $60,9 miljard naar $130,5 miljard, een bijna ongekende verdubbeling. Vooral de vraag naar H100-systemen dreef die stijging. Ook de brutomarge van 75% onderstreept de unieke marktmacht van Nvidia.

AMD groeit eveneens in AI, maar vanaf een kleiner startpunt. De datacenterdivisie behaalde in 2024 een omzet van $12,6 miljard, bijna +94% meer dan het jaar ervoor. Een belangrijk deel daarvan komt uit de MI300-serie. AMD wint dus terrein, maar blijft in absolute cijfers ver achter bij Nvidia. Wel is duidelijk dat steeds meer cloudbedrijven AMD als serieuze tweede keuze zien, wat op lange termijn een bredere markt kan opleveren.

Prijzen, marges en investeringen

De verschillen in marges zijn een direct gevolg van positie en strategie. Nvidia kan dankzij zijn dominante ecosysteem hogere prijzen vragen. Het verkoopt niet alleen chips, maar complete systemen en softwareoplossingen. Dat levert brutomarges van 75% en nettomarges van 56% op.

AMD moet concurrerender prijzen en investeert zwaar in nieuwe producten. In 2024 gaf het bedrijf $6,46 miljard uit aan R&D, ongeveer 25% van de omzet en ruim 400% van de jaarwinst. Nvidia besteedde in datzelfde jaar $12,9 miljard aan R&D, wat neerkomt op 9,9% van de omzet en ongeveer 18% van de winst. Dit verschil laat zien dat AMD zich in een investeringsfase bevindt terwijl Nvidia rendement haalt uit een leidende marktpositie.

Ecosysteem en lock-in

Het gesloten ecosysteem van Nvidia creëert een sterke vorm van klantbinding. Bedrijven die hun interne AI-processen hebben gebouwd op CUDA, stappen niet snel over. Dat geeft Nvidia stabiliteit en prijskracht. AMD zet juist in op open source om klanten te verleiden tot overstappen. De gedachte is dat een flexibeler platform aantrekkelijk is voor bedrijven die meer controle willen over hun infrastructuur. De vraag is hoe snel ROCm nog kan groeien, en of dat genoeg is om een deel van Nvidia’s voorsprong weg te poetsen.

Koers-winstverhouding

Op basis van de meest recente TTM-cijfers(winst over de afgelopen 12 maanden) ligt Nvidia’s koers-winstverhouding rond 45–50, terwijl AMD rond 110–115 noteert. Dat verschil klinkt tegenstrijdig, omdat Nvidia veel sneller groeit en meer verdient. De verklaring is simpel: de winst van Nvidia is nu al enorm, waardoor de KW automatisch lager wordt. AMD verdient relatief weinig vergeleken met zijn koers, waardoor de KW hoog is. De markt prijst bij AMD vooral toekomstige groei in, terwijl Nvidia al veel van zijn potentie heeft waargemaakt.

Conclusie

De vergelijking tussen Nvidia en AMD laat zien hoe twee bedrijven in dezelfde markt toch zeer verschillend kunnen opereren. Nvidia profiteert van een ongekend sterke positie in AI met een gesloten ecosysteem en hoge marges. AMD is de uitdager die met open source, lagere prijzen en een bredere klantenbasis langzaam terrein wint. Of AMD die opmars kan doorzetten, hangt af van hoe snel ROCm volwassen wordt en hoe groot de markt voor meerdere spelers uiteindelijk wordt. Nvidia blijft voorlopig de dominante kracht, maar de eerste scheurtjes in zijn monopolie worden langzaam zichtbaar doordat grote klanten steeds vaker een tweede leverancier willen.

Verschillen tussen Nvidia en AMD