De winst per aandeel (EPS) uit totale activiteiten was in dit kwartaal -€1,13, terwijl de adjusted EPS uit voortgezette activiteiten op €1,01 lag (–11% y-o-y versus €1,14).

De kosten bleven onder controle. Cost of sales daalde mee met de omzet en SG&A (verkoop- en algemene kosten) lag duidelijk lager dan vorig jaar, ondanks looninflatie. Valuta werkte opnieuw tegen, de sterke euro drukte de gerapporteerde omzet met ongeveer –5% en de aangepaste EBITDA met tientallen miljoenen.

De netto-kasstroom uit operationele activiteiten kwam uit op €331 miljoen en de vrije kasstroom op €265 miljoen, beide hoger dan een jaar eerder.

Belangrijke gebeurtenissen

CEO Greg Poux-Guillaume: commerciële discipline en kostenbeheersing moeten de winstgevendheid step-by-step omhoog trekken, ook als volumes niet meezitten. De dieptepunten zaten duidelijk in de bijzondere lasten. AkzoNobel nam een voorziening van in totaal €300 miljoen op in verband met het langlopende Ichthys-dossier (schadeclaim uit coatings voor een LNG project) in Australië. Daarvan raakte €275 miljoen het operationeel resultaat en €25 miljoen de financieringslasten. De zaak loopt door, maar de voorziening haalt onzekerheid naar voren en maakt de vergelijkingen met vorig jaar tijdelijk minder fraai.

Aan de positieve kant ligt de voorgenomen verkoop van Akzo Nobel India Ltd. op schema. Alle goedkeuringen zijn binnen en de afronding wordt in december 2025 verwacht. De opbrengst wordt ingezet voor een combinatie van schuldreductie en kapitaalteruggave, met in de communicatie nadruk op een aandeleninkoop die opstart na closing.

Operationeel vielen in het kwartaal Decorative Paints op met +2% organische groei, gedragen door Azië en Latijns-Amerika, en hield Performance Coatings organisch stand op 0%, ondanks zwakkere vraag in Noord-Amerika en Europa.

Interessant

Wat vooral opvalt, is dat de margekwaliteit standhoudt terwijl de rapportage in euro’s afneemt door valuta. De adjusted EBITDA-marge steeg naar 15,1% in een kwartaal met –5% gerapporteerde omzet; dat is precies het type hefboom (pricing, mix, efficiency) waar beleggers op letten in een laat-cyclische coatingsmarkt.

In de kasstroom valt de verbetering in werkkapitaal op. Voorraden liggen lager en trade working capital als percentage van omzet verbeterde, waardoor de vrije kasstroom tegen de trend in aantrekt. Op de balans bleef de leverage-ratio stabiel op 2,8x adjusted EBITDA; dat is hoger dan men graag ziet in deze sector, maar de geplande India-desinvestering moet dat beeld later dit jaar wat verlichten.

Valutaschommelingen hadden materiële invloed op omzet en winst. De sterke euro drukte de omzet met ongeveer vijf procentpunten en had een negatief effect op de winstgevendhei.

Verder speelde hyperinflatie in enkele landen een beperkte rol.

Outlook

Het bedrijf blijft mikken op stapsgewijze marge-expansie en herbevestigde voor heel 2025 een adjusted EBITDA rond €1,48 miljard, uitgaand van de wisselkoersen per einde Q3.

Mid-term blijft de lat op >16% adjusted EBITDA-marge en een ROI (rendement op geïnvesteerd kapitaal) van 16%–19%. De speerpunten liggen helder: prijsdiscipline, productmix richting hogere waarde, en operationele excellentie om kosten te verlagen zonder de commerciële slagkracht te verliezen.

Na de afronding van de India-verkoop verwacht het management de hefboom (nettoschuld/adjusted EBITDA) naar iets boven 2x aan het eind van 2025 te brengen, waarna een niveau rond 2x het richtpunt blijft.

De aandeelhouders

Het dividendbeleid blijft gericht op een stabiel tot stijgend dividend. Over dit jaar is opnieuw een interim-dividend van €0,44 per aandeel aangekondigd. De combinatie van schuldreductie en aandeleninkoop na afronding van de India-transactie is bevestigd, waarmee de focus op een evenwichtige kapitaalallocatie onderstreept wordt.

Voor de waardering hierbij de koers-winstverhouding (TTM=winst over afgelopen 12 mnd) Op 22 oktober 2025 noteerde AkzoNobel op Euronext Amsterdam rond €61,16. Met een TTM-EPS van circa €2,42 komt koers-winstverhouding ongeveer 25,3x.

Financiële gegevens

Hoofdcijfers (Q3 2025)

Uitsplitsingen (Q3 2025, waar gerapporteerd)

Geografische spreiding (YTD 2025, voortgezette activiteiten)