Omzet, winst, marges en kosten

In het tweede kwartaal van 2025 kwam de omzet van UMG uit op €2.980 miljoen. Dat betekent een stijging van 1,6% jaar-op-jaar en 4,5% tegen constante wisselkoersen.

Ten opzichte van het eerste kwartaal van 2025 lag de omzet ongeveer 2,7% hoger. Over de eerste zes maanden samen bedroeg de omzet €5.881 miljoen, een groei van 6,4% jaar-op-jaar of 6,9% in constante valuta.

De motor achter die vooruitgang was vooral Recorded Music, gedreven door abonnementen en streaming, met daarnaast een stevige bijdrage van Music Publishing.

De winstontwikkeling trok duidelijk aan. Het bedrijfsresultaat over het halfjaar steeg naar €947 miljoen, een plus van 25,3% vergeleken met een jaar eerder. Dat kwam niet alleen door de hogere omzet, maar ook door lagere niet-kasgebonden aandelencompensatie en minder herstructureringskosten.

De EBITDA-marge (winstgevendheid vóór rente, belastingen en afschrijvingen) verbeterde over H1 tot 20,6%, een toename met 1,3 procentpunt. De gecorrigeerde EBITDA (Adjusted EBITDA, waarbij onder meer aandelencompensatie en eenmalige posten buiten beeld blijven) kwam uit op €1.336 miljoen, 7,7% hoger dan vorig jaar, met een marge van 22,7% die 0,3 procentpunt toenam.

In het tweede kwartaal afzonderlijk bedroeg de Adjusted EBITDA €676 miljoen, goed voor dezelfde marge van 22,7% en een groei van 4,2% jaar-op-jaar.

Onder aan de streep laten de cijfers twee beelden zien. De gerapporteerde nettowinst over H1 bedroeg €1.432 miljoen, wat neerkomt op een winst per aandeel van €0,78. Die toename werd naast de operationele verbetering ook gevoed door hogere, positieve herwaarderingen van belangen in beursgenoteerde bedrijven, zoals Spotify en Tencent Music Entertainment.

De gecorrigeerde nettowinst, die de onderliggende trend beter laat zien, steeg bescheidener naar €882 miljoen, ofwel een Adjusted EPS van €0,48.

De marges trokken breed op. De operationele marge liep over het halfjaar op naar 16,1%, tegen 13,7% een jaar eerder.

Aan de kostenkant steeg de kostprijs van de omzet over H1 naar €3.341 miljoen, een toename van €228 miljoen. Als percentage van de omzet kwam dit uit op 56,8%, iets hoger dan de 56,3% van een jaar eerder, vooral door hogere artiestenkosten (royalties en gerelateerde posten) die bij Music Publishing relatief zwaar wegen.

Daar stond tegenover dat de verkoop-, algemene en administratieve kosten (SG&A) terugliepen naar €1.429 miljoen, mede door lagere aandelencompensatie en lagere herstructureringslasten.

Als aanvullend kerncijfer waar UMG zelf veel nadruk op legt, springt de nettoschuld eruit, deze stond per 30 juni 2025 op €2.734 miljoen, tegen €2.098 miljoen eind 2024. Dat kwam vooral door de uitbetaling van dividend en investeringen, gedeeltelijk gecompenseerd door de operationele kasstroom.

Belangrijke gebeurtenissen

CEO Sir Lucian Grainge legde de nadruk op het samenspel tussen creativiteit en strakke uitvoering, dat volgens hem de resultaten blijft dragen. De operationeel directeur onderstreepte dat de brede portfolio — opnames, publishing en merchandising — de groei in omzet en Adjusted EBITDA ondersteunt, met focus op langetermijnwaarde.

In het tweede kwartaal speelde bovendien een eenmalig effect. Binnen Recorded Music: “downloads en overige digitale inkomsten” kreeg men een impuls door een schikking met een internetprovider.

Interessant

Wat vooral opvalt, is het verschil tussen de gerapporteerde nettowinst en de gecorrigeerde nettowinst. De bijdrage van herwaarderingen op beursbelangen zorgde voor een extra zetje onder de gerapporteerde winst, terwijl de Adjusted winst een zuiverder blik geeft op de onderliggende kracht.

Valuta speelden eveneens een rol, want de groei in constante valuta lag hoger dan gerapporteerd, wat wijst op een drukkende wisselkoersbijdrage.

Outlook

UMG richt de pijlen op winstgevende groei in abonnementen en streaming, de verdere versterking van publishing en het structureel verlagen van de kostenbasis via de organisatie-herziening. Het management spreekt vertrouwen uit in het groeipad en in het realiseren van aantrekkelijke rendementen over meerdere jaren. Investeringen in catalogi, talent en technologie blijven prioriteit.
Het bedrijf geeft geen concrete kwantitatieve guidance af voor de tweede jaarhelft. De financiële discipline blijft zichtbaar in de dividenddoelstelling: ten minste 50% van de gecorrigeerde nettowinst uitkeren.

De aandeelhouders

UMG kondigde voor het halfjaar een interim-dividend van €0,24 per aandeel aan, met ex-datum 6 oktober 2025. Er is in deze periode geen aandelen-inkoopprogramma gemeld.

Voor de koers-winstverhouding op basis van de meest recente twaalf maanden gebruiken we de actuele beurskoers op 14 oktober 2025 in Amsterdam van ongeveer €23,27 en een indicatieve TTM-EPS van circa €1,41. Daarmee komt de KW ruwweg uit op 16,5.

 

Financiële gegevens

Kerncijfers (bedragen in € mln, tenzij anders aangegeven)

Omzet per segment (H1 2025 vs H1 2024)

Uitsplitsing Recorded Music (H1 2025 vs H1 2024)

Uitsplitsing Music Publishing (H1 2025 vs H1 2024)