Omzet, winst, marges en kosten

Adyen spreekt over netto-omzet (net revenue). In H1 2025 bedroeg die €1.093,5 miljoen. Dat is 20% hoger dan een jaar eerder en ongeveer 1% hoger dan de tweede helft van 2024. De groei kwam vooral doordat bestaande klanten meer via Adyen lieten lopen. Nieuwe tarieven in de Verenigde Staten en een zwakkere dollar remden vooral online retail.

De nettowinst was €481,0 miljoen, 17% hoger dan vorig jaar. Vergeleken met H2 2024 ligt de winst lager, omdat die periode uitzonderlijk sterk was.

De EBITDA-marge kwam uit op 50%. Dat is 4 procentpunt hoger dan een jaar eerder, maar wel onder de 53% van H2 2024.

De winst per aandeel bedroeg €15,27 (basic), 16% hoger dan in H1 2024.

De bedrijfslasten waren €611,8 miljoen, 14% hoger dan een jaar geleden. De personeelslasten stegen naar €376,1 miljoen (+8% y-o-y).

Twee extra kerncijfers die Adyen nadrukkelijk noemt:

• Verwerkt volume: €649 miljard, +5% y-o-y; zonder één grote klant die de samenwerking opzegde, zou dit +23% y-o-y zijn.

• Take rate (opbrengst per verwerkt bedrag): 16,8 basispunten, tegen 14,7 bps een jaar eerder en 16,2 bps in H2 2024.

De vrije kasstroom (free cash flow) was €474,5 miljoen, 32% hoger dan vorig jaar. Ten opzichte van H2 2024 is dit iets lager dan de €499,2 miljoen uit die periode.

Belangrijke gebeurtenissen

Pieter van der Does (co-CEO) en Ingo Uytdehaage (co-CEO) spreken van een solide halfjaar. De aandacht ligt op meer omzet bij bestaande klanten, winstgevende groei en productverbeteringen. Ethan Tandowsky (CFO) verwacht in 2025 verdere margeverbetering, maar minder snel dan in 2024. Door lagere groei bij klanten rekent Adyen in de tweede jaarhelft op omzetgroei in lijn met H1 (op constante wisselkoers).

Externe factoren speelden mee: hogere VS-tarieven drukten vooral online retail en de zwakkere dollar remde de gerapporteerde groei.

Aan de productkant breidt Adyen de AI-suite Uplift en Intelligent Payment Routing (IPR) verder uit. In de VS wist IPR de kosten van debit-transacties gemiddeld met circa 20% te verlagen, bij gelijke of betere autorisatiepercentages. Samen met JCB is tokenisatie uitgerold om fraude te verlagen en autorisaties te verhogen.

Interessant

De mix verbetert duidelijk. Het verwerkte volume groeit beperkt, maar de take rate stijgt. Dat wijst op betere prijzen, meer waarde-toevoegende diensten en een gunstiger klantmix. De CapEx bleef rond 4% van de omzet. Het team groeide gecontroleerd met circa 223 fte.

In de kasstroom valt de stevige operationele instroom op, mede door mutaties in posten richting handelaren en banken. Na leases en investeringen bleef de vrije kasstroom stevig positief.

Valuta speelde een merkbare rol: de zwakkere USD drukte de groei van de gerapporteerde omzet. Een groot negatief effect op de winst werd niet genoemd.

Outlook

De prioriteiten blijven: meer bestedingen van bestaande klanten, uitbouw van Unified Commerce en Platforms, strakke kostenbeheersing en verdere margeverbetering. Voor 2025 verwacht Adyen marges die verbeteren en omzetgroei ongeveer in lijn met H1 (op constante wisselkoers). De langetermijndoelen blijven staan: netto-omzetgroei in de lage- tot hoge-twintigers tot en met 2026 en een EBITDA-marge van boven 50% in 2026.

De aandeelhouders

Adyen keert geen dividend uit; de winst blijft in het bedrijf om groei te financieren. Er is geen aandeleninkoopprogramma.

K/W (TTM): met een slotkoers van €1.479,80 op 7-10-2025 en een TTM-EPS van ongeveer €31,8 (H2 2024 ~€16,5 plus H1 2025 €15,27) komt de K/W uit op circa 46,5.
Formule: 1.479,80 / 31,8 ≈ 46,5.