De omzet in de verschillende divisies groeide als volgt ten opzichte van vorig jaar: Software +10%, Consulting +3% en Infrastructure +17%.

Vergeleken met een jaar eerder zijn deze uitkomsten fors beter, mede omdat Q3 2024 nog werd vertekend door een pensioenafwikkeling.

De kosten bleven in toom: SG&A (verkoop- en algemene kosten) daalden jaar-op-jaar, terwijl R&D (onderzoek en ontwikkeling) juist hoger lag, passend bij de investeringsfocus. Valutaschommelingen hadden in totaal een positief effect op de gerapporteerde groei.

Twee maatstaven die IBM zelf nadrukkelijk noemt zijn kasgeneratie en kwaliteit van de winst.
Vrije kasstroom (free cash flow) van $2,4 miljard in het kwartaal (+15% y-o-y) en Adjusted EBITDA van $4,6 miljard (+21% y-o-y).

Belangrijke gebeurtenissen

Arvind Krishna (CEO) benadrukte dat de versnelling “across all segments” zichtbaar was, met klanten die IBM-technologie inzetten om productiviteit met AI te verhogen. Het bedrijf wees op een AI “book of business” van >$9,5 miljard (geboekte en lopende AI-omzetbronnen), wat aangeeft dat de commerciële pijplijn stevig is.

James Kavanaugh (CFO) legde de nadruk op dubbelcijferige groei in Adjusted EBITDA, sterke vrije kasstroom en een consequentere marge-uitvoering.

In de segmenten viel vooral Infrastructure op door een sterke IBM Z-cyclus (mainframes), met +61% groei in IBM Z binnen Hybrid Infrastructure. In Software waren Automation en Hybrid Cloud (Red Hat) de aanjager. In Consulting zette Intelligent Operations de toon.

IBM verhoogde tegelijk de outlook voor 2025. 5% omzetgroei bij constante valuta en $14 miljard vrije kasstroom voor het hele jaar. Het kwartaal werd ook afgesloten met een regulier dividend van $1,68 per aandeel over het vierde kwartaal.

Interessant

Wat opvalt is de kwaliteit achter de groei. Software laat brede groei zien met hoge marges (brutomarge in Software boven 83%). Infrastructure profiteert van een productcyclus die traditioneel flinke mix- en margesteun geeft.

Consulting groeit bescheiden in omzet, maar de marge stijgt mee dankzij meer waardevolle opdrachten in Strategy & Technology en Intelligent Operations.

De operationele kasstroom liep op, en ondanks hogere acquisitiebetalingen eerder dit jaar hield IBM $14,9 miljard aan cash en liquide beleggingen aan het kwartaal einde aan.

Op de balans nam de bruto-schuld toe door eerdere acquisities, maar de cashgeneratie en marge-ontwikkeling vangen dat op.

Outlook

IBM kijkt de rest van 2025 in met vertrouwen. Het bedrijf verhoogt de outlook.

De speerpunten blijven duidelijk: AI op schaal (softwarelicenties, SaaS en consulting signings), hybride cloud met Red Hat, en een discipline in kosten en kapitaal die de marge beschermt.

In Infrastructure ondersteunt de IBM Z-cyclus het prijs- en mixniveau richting Q4, terwijl Software en Consulting verder bouwen op een brede pijplijn bij grote klanten.

Voor beleggers betekent dat een combinatie van stabielere groei, hogere voorspelbaarheid in kasstroom en geleidelijke marge-expansie zolang de vraag naar AI-toepassingen en modernisering van IT-landschappen aanhoudt.

De aandeelhouders

IBM verklaarde een regulier dividend van $1,68 per aandeel met registratiedatum in november en betaalbaar in december.

De onderneming blijft primair inzetten op dividend en gerichte overnames. Inkoop eigen aandelen is in deze fase ondergeschikt aan investeren in groei en het bewaken van de balans.

De waardering van het aandeel IBM is als volgt: Op 23 oktober 2025 nemen we de actuele koers van $287,51 per aandeel. De winst per aandeel (EPS over de afgelopen 12 maanden (TTM GAAP) is $6,21. Dit geeft een koers-winstverhouding TTM van 46,3x

Financiële gegevens

Hoofdcijfers (Q3 2025)

Segmenten (omzet Q3 2025) en vergelijkingen

Aanvullende segmentdetails (selectie)