Merck verhoogde de jaarverwachting licht en mikt op 64,5–65,0 mrd dollar omzet en 8,93–8,98 dollar winst per aandeel. Dat laat ruimte voor gerichte investeringen in onderzoek, commerciële uitrol en de verdere verbreding van het productaanbod.

Verwachting van analisten

Zowel omzet als winst lagen afgelopen kwartaal boven de gemiddelde verwachting. De markt rekende op circa 16,9–17,1 mrd dollar omzet en rond 2,35–2,36 dollar winst per aandeel.

Wat dreef de omzet en winst

De motor blijft oncologie, met Keytruda als belangrijkste bijdrage. De omzet van dit middel nam toe naar 8,1 mrd dollar, geholpen door inzet in eerdere ziekte­stadia en combinatieregiemen. Animal Health groeide naar 1,6 mrd dollar door aanhoudende vraag in de veesector. Vaccins kenden een daling, omdat in China tijdelijk geen leveringen plaatsvonden en de vraag afnam, Gardasil kwam uit op 1,7 mrd dollar.

Tegelijkertijd hield het bedrijf de kosten strak in de hand. De niet-GAAP bedrijfslasten daalden 22% en de niet-GAAP belastingvoet liep terug naar 13,4%. Deze combinatie compenseerde het zwakkere vaccindeel en ondersteunde de hogere winst per aandeel.

Belangrijke gebeurtenissen

Robert M. Davis (CEO) benadrukte de voortgang in de pijplijn, met de goedkeuring van Keytruda QLEX als subcutane toediening die de belasting van zorgsystemen kan verlagen. Ook wees hij op positieve fase-3-signalen bij Welireg en de uitrol van nieuwe middelen binnen vaccins en cardiopulmonaire aandoeningen.

Strategisch rondde Merck in oktober de overname van Verona Pharma af, waarmee een eerste nieuwe onderhoudsbehandeling voor COPD in ongeveer twintig jaar aan het portfolio wordt toegevoegd.

Caroline Litchfield (CFO) lichtte toe dat kostenbeheersing en een gunstige mix richting producten met hogere marges aan de resultaten bijdragen. In 2026 zijn hogere uitgaven nodig om de pijplijn en lanceringen te versnellen. Intussen bleef de zwakte bij Gardasil in China een rem op de vaccinomzet, al compenseerde Keytruda dit effect voor een belangrijk deel.

Interessant

Het is opvallend hoe sterk de bedrijfslasten op niet-GAAP-basis daalden. Dat creëert ruimte om in R&D en commerciële activiteiten te blijven investeren, terwijl de brutomarge oploopt.

Daarnaast leveren recente lanceringen nu tastbare omzet. Capvaxive (pneumokokken) droeg 244 mln dollar bij en Enflonsia (RSV-passieve immunisatie) 79 mln dollar door initiële voorraadopbouw. Daarmee wordt Vaccines breder en minder afhankelijk van één product.

De aandeelhouders

Merck keert kwartaaldividend uit. Het meest recente bedrag bedroeg 0,81 dollar per aandeel in oktober.

Aandeleninkoop is aanwezig, maar blijft ondergeschikt aan investeringen in onderzoek, productiecapaciteit en gerichte overnames.

Voor de waardering van het aandeel kijken we naar de koers-winstverhouding van het aandeel. Op 31 oktober 2025 bedroeg de koers van Merck 86,28 dollar. De winst over afgelopen 12 maanden (TTM, twaalf maanden terugkijkend) bedroeg 6,49 dollar per aandeel. Dit geeft een koers-winstverhouding van 13,3x.

Financiële gegevens

Kerncijfers (bedragen in $ mrd; wpa in $)

Segmenten (omzet in $ mrd)