RELX is een internationaal opererend informatie- en data-analysebedrijf dat zijn wortels heeft in zowel Nederland als het Verenigd Koninkrijk. Het bedrijf is de afgelopen decennia ingrijpend veranderd: waar het ooit begon als klassieke uitgever, is het tegenwoordig een van de toonaangevende spelers op het gebied van data-analyse, compliance-oplossingen, wetenschappelijke publicaties en evenementen. De transformatie van RELX laat zich samenvatten in een beweging van papieren uitgeverij naar een digitale datagigant met een breed en terugkerend inkomstenmodel.

Historie en transformatie

De geschiedenis van RELX gaat terug tot de negentiende eeuw. In Nederland werd in 1895 uitgeverij Elsevier opgericht, gespecialiseerd in wetenschappelijke en technische publicaties. Aan Britse zijde ontstond rond dezelfde tijd Reed International, dat zich ontwikkelde tot een breed uitgeefconcern. In 1993 fuseerden deze bedrijven tot Reed Elsevier, waarmee een van de grootste uitgevers ter wereld ontstond. Het zwaartepunt lag aanvankelijk bij wetenschappelijke tijdschriften, juridische publicaties en vakbladen.

Vanaf de jaren 2000 kwam echter de digitalisering in een stroomversnelling. RELX investeerde fors in het ontwikkelen van databanken, online platformen en software-oplossingen. Stap voor stap werden tijdschriften en boeken naar de achtergrond geduwd, en kreeg de onderneming de gedaante van een technologie- en data-analysebedrijf. In 2015 werd de naam officieel gewijzigd naar RELX, waarmee de oude uitgeversidentiteit definitief werd ingeruild voor een modern, internationaal profiel.

Structuur en activiteiten

RELX is opgebouwd uit vier divisies: Risk & Business Analytics, Legal, Scientific, Technical & Medical (Elsevier) en Exhibitions (RX).

• Risk & Business Analytics is tegenwoordig de grootste groeimotor. Het levert oplossingen op het gebied van risicobeoordeling, compliance, fraudeopsporing en identiteitsmanagement. Banken, verzekeraars en overheden gebruiken deze tools voor kredietbeoordeling, anti-witwascontroles en fraudedetectie. Bekende producten zijn Accurint en ThreatMetrix.
• Legal wordt gedreven door LexisNexis, dat samen met Thomson Reuters wereldwijd de markt voor juridische informatie domineert. Lexis+ en Nexis Uni zijn databases waarmee juristen toegang hebben tot wetgeving, jurisprudentie en vakliteratuur. Hier vindt ook veel innovatie plaats door de toepassing van AI in juridische zoekmachines en contractanalyse.
• STM (Elsevier) is de divisie die teruggaat op de oorspronkelijke uitgeverij. Elsevier is nog altijd de grootste wetenschappelijke uitgever ter wereld, met toptijdschriften zoals The Lancet en Cell. Daarnaast exploiteert Elsevier platforms als ScienceDirect en Scopus, die wereldwijd door universiteiten, ziekenhuizen en onderzoeksinstituten worden gebruikt.
• Exhibitions (RX) organiseert vakbeurzen en evenementen over de hele wereld, waaronder de World Travel Market in Londen, MIPIM in Cannes en Comic Con in New York. Dit segment is cyclisch en werd zwaar geraakt door de coronapandemie, maar is inmiddels herstellende.

Financiële ontwikkeling

De afgelopen zeven jaar lieten een duidelijk beeld zien. In 2018 lag de omzet rond de 8,8 miljard euro met een winst van ongeveer 2,7 miljard. In 2019 groeide dit licht door naar 9,2 miljard omzet en 2,9 miljard winst. Het coronajaar 2020 bracht een tijdelijke terugval: de omzet daalde naar 8,3 miljard en de winst zakte naar 2,4 miljard. Vooral de tentoonstellingsdivisie stortte tijdelijk in.

Vanaf 2021 begon het herstel, met een omzet van 8,5 miljard en 2,6 miljard winst. In 2022 versnelde de groei: de omzet kwam uit op circa 10 miljard, de winst op 3,1 miljard. In 2023 en 2024 zette de lijn door: respectievelijk 10,7 miljard omzet met 3,5 miljard winst, en 11 miljard omzet met 3,7 miljard winst. De eerste helft van 2025 liet opnieuw groei zien: 5,3 miljard omzet (+7%) en 1,9 miljard winst (+9%). Daarmee heeft RELX de pandemie volledig achter zich gelaten en bereikt het historisch hoge marges.

De winstmarge is een sterk punt van RELX. Waar deze in 2018 rond de 31% lag, liep hij in 2020 terug naar 29% door de coronacrisis. Vanaf 2021 is de marge weer opgelopen naar 34% in 2024 en zelfs 36% in de eerste helft van 2025. Dat betekent dat meer dan een derde van de omzet direct in operationele winst wordt omgezet, een uitzonderlijk niveau voor een informatiebedrijf.

Geografische spreiding

RELX haalt meer dan de helft van zijn omzet uit Noord-Amerika, vooral dankzij Risk en Legal. De Verenigde Staten hebben de grootste juridische markt ter wereld en een enorme vraag naar compliance- en risicodata. Ook universiteiten en onderzoeksinstellingen in de VS zijn grootafnemers van wetenschappelijke content. Europa levert ongeveer 30% van de omzet, met een sterke aanwezigheid in STM en Legal. De rest van de wereld draagt circa 20% bij, met groeiende kansen in Azië en het Midden-Oosten.

Deze sterke focus op Noord-Amerika is een kracht, maar maakt RELX ook gevoelig voor schommelingen in de dollar en voor regelgeving uit de VS.

Waardering en beurskoers

Op de Amsterdamse beurs is RELX de afgelopen zeven jaar stevig in waarde gestegen. Van rond de 28 euro in 2018 tot ruim 40 euro in 2025. De koers-winstverhouding lag in 2018 rond de 23, schommelde door de pandemie tijdelijk op 26, maar stabiliseerde de laatste jaren rond de 20. Dat is iets lager dan historisch gebruikelijk, mede door hogere rente en bredere marktdruk.

Opvallend is dat RELX in de eerste helft van 2025 uitstekende cijfers presenteerde (+9% winstgroei), maar dat de koers desondanks daalde met 10–15% in enkele maanden tijd. Factoren die hieraan bijdragen zijn negatieve marktsentimenten, winstnemingen na een sterke periode, analisten die koersdoelen aanpasten en zorgen over valutadruk. Ook insiderverkopen door bestuurders drukten het sentiment.

Dividend en aandeelhoudersbeloning

RELX staat bekend om een gestage dividendgroei. Het dividend steeg van circa 0,46 euro per aandeel in 2018 naar ongeveer 0,76 euro in 2025. Dat is een jaarlijkse stijging van 4–10%. Het dividendrendement ligt daarbij constant rond de 1,7–2%.

Naast dividend zet RELX fors in op aandeleninkoopprogramma’s. Jaarlijks worden tussen 1,0 en 1,8 miljard euro aan eigen aandelen teruggekocht. Daarmee verdwijnt 3–5% van het aantal uitstaande aandelen elk jaar, wat de winst per aandeel structureel verhoogt. Samen met dividend levert dit een totaal kapitaalrendement van 4–6% per jaar. RELX combineert dus groei met een consistent aandeelhoudersvriendelijk beleid.

Balans en kostenstructuur

De balans van RELX is solide, met totale activa van ongeveer 25 miljard in 2025. Het eigen vermogen bedraagt zo’n 5,7 miljard en de netto schuld 7,2 miljard. De verhouding schuld/EBITDA ligt rond de 2,1, wat als comfortabel wordt beschouwd. Het zwakste punt op de balans is de relatief lage solvabiliteit: slechts een kwart van de balans bestaat uit eigen vermogen. Dat is acceptabel vanwege de stabiele kasstromen, maar wel een punt van aandacht bij grote externe schokken.

De kostenontwikkeling toont een dalende trend als percentage van de omzet. In 2018–2020 lagen de kosten nog rond de 70% van de omzet, in 2024–2025 is dat teruggebracht naar circa 64%. Dit komt door de schaalbaarheid van digitale diensten en de terugkeer van beurzen na corona, terwijl de kostenbasis grotendeels gelijk bleef.

Bestuur en governance

RELX kent veel continuïteit in het bestuur. CEO Erik Engstrom staat sinds 2009 aan het roer en geniet vertrouwen van beleggers. De CFO-rol is recent overgenomen door Simon Maynard, na het lange dienstverband van Nick Luff. Paul Walker, met een technologieachtergrond, is sinds 2021 voorzitter van de raad van bestuur. De board is de laatste jaren versterkt met meer technologische en AI-profielen, en diversiteit is vergroot. RELX geldt daarmee als voorbeeld van stabiel en effectief bestuur.

Kansen en bedreigingen

RELX profiteert van de structurele trend naar meer regulering en compliance, wat vooral Risk en Legal ten goede komt. Kunstmatige intelligentie biedt kansen om producten slimmer en waardevoller te maken. Internationale groei in Azië en het herstel van Exhibitions zijn extra drivers.

Tegelijk zijn er bedreigingen: geopolitieke spanningen kunnen beurzen raken, open-access publicaties zetten druk op STM, en nieuwe AI-toepassingen van derden kunnen delen van het verdienmodel uitdagen. Ook blijft RELX gevoelig voor valutaschommelingen en is de balans relatief sterk geleveraged.

AI is dus zowel een kans als een bedreiging: RELX kan zijn unieke databanken inzetten om superieure producten te maken, maar loopt ook het risico dat gratis toegankelijke AI-modellen een deel van de informatiebehoefte van klanten invullen.

Conclusie

RELX is in drie decennia getransformeerd van een klassieke uitgever tot een wereldspeler in data, analyse en technologie. De onderneming combineert stabiele kasstromen met hoge marges, een sterk terugkerend omzetmodel en een aandeelhoudersvriendelijk beleid. De groei is gestaag en voorspelbaar, gedragen door digitalisering, strengere regelgeving en de toepassing van kunstmatige intelligentie.

Ondanks periodieke koersschommelingen en enkele kwetsbaarheden – zoals de relatief lage solvabiliteit en concurrentiedruk in STM en Legal – staat RELX er in 2025 stevig voor. Het bedrijf heeft bewezen crisisbestendig te zijn, zijn marges te kunnen verhogen en aandeelhouders consequent te belonen via dividend en buybacks. Daarmee behoort RELX tot de meest stabiele en winstgevende informatiebedrijven ter wereld, met een balans tussen continuïteit en vernieuwing die zelden zo duidelijk zichtbaar is als in dit concern.