De druk op de winst heeft vooral te maken met lagere marges op systemen, hogere kosten en extra afboekingen op voorraden.
De winst per aandeel, verwaterde winst, bedroeg $0,26. Een jaar eerder was dit $0,67. Dat is een daling van ongeveer 61%. Op aangepaste basis, waarbij onder meer aandelenbeloningen en bepaalde eenmalige posten worden gecorrigeerd, kwam de winst per aandeel uit op $0,35 tegen $0,73 vorig jaar.

Kijkend naar de marges valt vooral de brutomarge op. De brutomarge (brutowinst als percentage van de omzet) bedroeg 9,3% in dit kwartaal, tegenover 13,1% een jaar eerder. Dat is een terugval van ongeveer 3,8 procentpunt. De lagere marges komen vooral door prijsdruk op AI-systemen, hogere componentkosten en een hogere last voor verouderde of overtollige voorraden.

Wat drijft de omzet- en winstontwikkeling?

Supermicro verdient zijn geld vooral met de verkoop van servers en complete rek(rack)- en datacenteroplossingen voor datacenters, cloudproviders en bedrijven die volop investeren in kunstmatige intelligentie en snelle rekenkracht. Het bedrijf levert serverplatforms die zijn opgebouwd uit modulaire bouwstenen. Klanten kunnen zo zelf combinaties maken van processoren, grafische chips (GPU’s), geheugen, opslag en koeling voor hun eigen toepassingen.

De lichte daling van de omzet ten opzichte van vorig jaar komt niet doordat de vraag inzakt, maar door de timing van leveringen. Een aantal grote klanten vroeg op het laatste moment om aanpassingen aan complete AI-racks. Die extra configuratie en het testen van nieuwe GPU-systemen kost tijd. Daardoor schoof een deel van de omzet, naar schatting $1,5 mld, door naar het volgende kwartaal. Zonder deze vertragingen zou de omzet dichter bij de eerdere verwachting hebben gelegen.

Voor de winst spelen meer factoren. De brutomarge staat onder druk door scherpe prijzen in de markt voor AI-servers. Tegelijkertijd lopen bepaalde kosten op. De uitgaven voor onderzoek en ontwikkeling (R&D) stegen van ongeveer $132 mln naar $173 mln. Ook de kosten voor aandelenbeloning namen toe, omdat Supermicro personeel in aandelen en opties beloont om talent vast te houden in een concurrerende markt. Daarbovenop kwam een extra afboeking op voorraden en een bijzondere waardevermindering (impairment) op bepaalde activa, wat de winst verder drukte.

De kasstroom uit operationele activiteiten draaide in dit kwartaal van een instroom van ruim $0,41 mld een jaar geleden naar een uitstroom van ongeveer $0,92 mld. Dat heeft vooral te maken met een sterke opbouw van voorraden en hogere vorderingen op klanten. Supermicro bouwt voorraad op om nieuwe generaties AI-systemen, zoals Nvidia Blackwell-platformen, snel te kunnen leveren zodra klanten daadwerkelijk afnemen.

Ten opzichte van de verwachtingen van analisten

Analisten rekenden vooraf op duidelijk hogere cijfers dan uiteindelijk zijn gerapporteerd. De marktverwachting voor de omzet lag rond $6,0 mld, terwijl Supermicro uitkwam op ongeveer $5,0 mld. Ook aan de winstkant bleef het bedrijf achter bij de gemiddelde verwachting. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op $0,35, terwijl analisten gemiddeld rekenden op ongeveer $0,40. Het kwartaal kan dus worden gezien als een duidelijke “miss” ten opzichte van de consensus, al geeft het management aan dat het vooral om uitgestelde omzet gaat en niet om wegvallende vraag.

Twee andere belangrijke kengetallen

De kasstroom uit operationele activiteiten. Deze draaide, zoals eerder genoemd, van een positieve kasstroom van ruim $409 mln in dezelfde periode vorig jaar naar een negatieve kasstroom van ongeveer $918 mln nu. Voor beleggers is dit een belangrijk signaal dat het bedrijf veel geld vastzet in werkkapitaal, vooral in voorraden en vorderingen, om toekomstige groei te kunnen bedienen.

Ten tweede de omvang van de aandelenbeloningen (stock-based compensation). Deze post steeg van ongeveer $64 mln naar ongeveer $89 mln. Dat geeft aan dat een aanzienlijk deel van de kosten niet in cash wordt betaald, maar in aandelen of opties. Voor bestaande aandeelhouders betekent dit op termijn een zekere verwatering van hun belang, al helpt het Supermicro wel om personeel te binden in een krappe arbeidsmarkt voor hoogopgeleide technici.

Belangrijke gebeurtenissen

CEO Charles Liang benadrukte in zijn toelichting dat de vraag naar AI-systemen zeer sterk blijft, ondanks de teleurstellende kwartaalcijfers. Het bedrijf ziet vooral grote orders voor complete rekken met GPU-servers, koeling en netwerkvoorzieningen. Deze oplossingen worden geleverd aan grote cloudplatformen en bedrijven die eigen AI-infrastructuur bouwen.

Een belangrijk punt in dit kwartaal is dat Supermicro een orderboek heeft opgebouwd van meer dan $13 mld voor systemen die zijn gebaseerd op Nvidia’s nieuwe Blackwell Ultra-GPU’s, de GB300-lijn. Deze systemen vragen meer engineering en integratie, maar bieden ook hogere prestaties per rack. Het bedrijf verwacht dat deze orders in de komende kwartalen in omzet zullen doorlopen.

Daarnaast heeft Supermicro zijn vooruitzichten voor het lopende boekjaar verhoogd. Voor het tweede kwartaal van boekjaar 2026 verwacht het bedrijf een omzet tussen $10 mld en $11 mld. Voor het hele boekjaar rekent het nu op minimaal $36 mld aan omzet, waar eerder nog werd uitgegaan van ten minste $33 mld. Daarmee geeft het management aan dat de uitgestelde omzet uit het eerste kwartaal later alsnog binnen moet komen en dat de vraag naar AI-infrastructuur structureel hoog blijft.

Operationeel investeert Supermicro fors in productiecapaciteit en logistiek. Het bedrijf produceert en assembleert systemen in de Verenigde Staten, Taiwan en Nederland, en breidt deze locaties uit om grote datacenterprojecten sneller te kunnen uitleveren. Dit verklaart ook deels de hogere voorraden en de negatieve kasstroom in dit kwartaal.

Interessant

Aan de kant van de resultatenrekening valt de stijging van de R&D-kosten op. Supermicro investeert duidelijk in nieuwe generaties systemen, onder meer rond Nvidia Blackwell en andere GPU-platformen. Deze uitgaven drukken de winst op korte termijn, maar zijn nodig om voorop te blijven lopen in een markt waar technologie snel verandert.

In de balans trekt vooral de opbouw van voorraden de aandacht. De voorraadpositie steeg in drie maanden tijd van ongeveer $4,68 mld naar ongeveer $5,73 mld. Tegelijkertijd daalde de kaspositie van $5,17 mld naar ongeveer $4,20 mld. De combinatie van meer voorraden en minder cash laat zien dat het bedrijf vooruitloopt op verwachte leveringen in de komende kwartalen. Voor beleggers is het belangrijk dat deze voorraden ook daadwerkelijk worden omgezet in verkopen, zodat de kasstroom weer aantrekt.

De aandeelhouders

Supermicro keert geen dividend uit. Er is op dit moment ook geen actief aandeleninkoopprogramma dat een grote rol speelt in de kapitaalallocatie.

Voor de waardering van het aandeel kijken we naar de koers-winstverhouding van het aandeel. Op 6 november 2025 bedroeg de koers van Super Micro Computer ongeveer $40,34 per aandeel. De winst over de afgelopen 12 maanden bedroeg ongeveer $1,25 per aandeel. Dit geeft een koers-winstverhouding van rond 32,3x.

Financiële gegevens

Kerncijfers (bedragen in miljard dollar, tenzij anders vermeld)