Omzet, winst, marges en kosten

Universal Music Group (UMG) zette in het eerste kwartaal van 2025 een stevige groei neer. De omzet kwam uit op €2.901 miljoen, een stijging van 11,8% jaar op jaar. De groei werd breed gedragen, met een duidelijke bijdrage van Recorded Music en Music Publishing.

Binnen Recorded Music trok vooral de abonnementsomzet aan, die met 11,5% y-o-y steeg. Streaming groeide in langzamer tempo met 2,9% y-o-y, doordat luistergedrag verschuift richting short-form platformen die nog minder goed worden gemonetiseerd. Opvallend was ook de krachtige opleving van fysieke verkopen, met name vinyl, die 17,6% hoger lagen dan een jaar geleden. Licenties en overige inkomsten namen eveneens fors toe, geholpen door live-inkomsten en meer synchronisatie-deals.

De winstgevendheid verbeterde zichtbaar. De EBITDA bedroeg €603 miljoen, een toename van 23,1% y-o-y, goed voor een marge van 20,8% tegenover 18,9% een jaar eerder. Gecorrigeerd kwam de Adjusted EBITDA uit op €661 miljoen, 11,8% hoger dan een jaar geleden, met een stabiele marge van 22,8%. Dit laat zien dat operationele hefboom en kostenmaatregelen werken, ondanks de veranderende mix in inkomsten.

Valuta speelden in het kwartaal een materiële rol: de gerapporteerde omzet groeide 11,8% terwijl de groei in constante valuta 9,5% was. Dat impliceert ongeveer 2,3 procentpunt meewind van wisselkoersen.

Belangrijke gebeurtenissen

CEO Sir Lucian Grainge legt de nadruk op het consequent uitvoeren van de strategie: het ontwikkelen van de beste artiesten en songwriters en het verbinden van hun werk met een wereldwijd publiek via nieuwe kanalen.
COO en CFO Boyd Muir spreekt van een sterke start van 2025, met brede groei in Recorded Music en Publishing en een gezonde stijging van de Adjusted EBITDA. Tegelijkertijd werkt UMG door aan een meerjarig programma voor kosten en efficiëntie, met als doel om richting 2026 aanzienlijke besparingen te realiseren.

Het bedrijf stuurt bovendien strakker op platformkeuzes: samenwerkingen verschuiven naar partners met betere vergoedingen, terwijl het te gelde maken van short-form content verder moet verbeteren. Ook aan de kapitaalmarktzijde is men actief, onder meer met de structurering van noteringen en het belang van een brede, internationale beleggersbasis.

Interessant

De omzetmix valt op. Abonnementen blijven de ruggengraat, maar fysieke muziek en licenties leveren een grotere bijdrage dan vaak wordt aangenomen. Dat verbreedt het verdienmodel en dempt de impact van tragere groei bij short-form platformen (zoals bijv. TikTok en Youtube shorts).

Outlook

UMG houdt vast aan dezelfde speerpunten. De focus ligt op groei in abonnementen en publishing, betere te gelde maken van superfans en nieuwe formats, en strikte kostenbeheersing. Op middellange termijn mikt het bedrijf op een stevige toename van de kernwinst, ondersteund door een structurele groei van de omzet en een hoge conversie van winst naar vrije kasstroom.

Voor de korte termijn blijft de mix cruciaal: abonnementen groeien door, short-form monetisatie moet stap voor stap verbeteren en fysieke en licentie-inkomsten bieden extra steun. Het management ziet voldoende ruimte om de middellange-termijndoelen te halen.

De aandeelhouders

UMG keerde in juni 2025 het slotdividend over boekjaar 2024 van €0,28 per aandeel uit. Samen met het eerder betaalde interimdividend kwam het totaal over 2024 uit op €0,52 per aandeel. Voor de eerste helft van 2025 kondigde UMG een interimdividend van €0,24 per aandeel aan met een ex-dividenddatum in oktober en uitbetaling later die maand.

Op basis van de recente slotkoers van €23,27 (Euronext Amsterdam, 13 oktober 2025) en een TTM-EPS van €1,42 komt de koers-winstverhouding (KW) uit op circa 16,4. Hierbij staat TTM voor trailing twelve months, en EPS voor earnings per share (winst per aandeel). Deze berekening maakt duidelijk dat de waardering in lijn ligt met wat je mag verwachten bij dubbelecijferige winstgroei en een sterke kasstroomprofiel.

Financiële gegevens

Kerncijfers (Q1 2025)