Omzet, winst, marges en kosten

WDP laat in de eerste helft van 2025 een duidelijke groei zien. De omzet uit huur volgens IFRS kwam uit op €221,5 miljoen, tegenover €184,9 miljoen in de eerste helft van 2024. Dat is +19,8% y-o-y en volgt uit nieuwe projecten, gerichte aankopen en organische huurgroei (like-for-like +2,2%).

De onderliggende winstkracht blijft robuust: de EPRA-winst bedroeg €171,2 miljoen, een toename van +10% y-o-y, terwijl de EPRA-winst per aandeel steeg naar €0,75 (+6,5% y-o-y; vorig jaar €0,71). De operationele marge blijft hoog met een niveau ruim boven de 90%, wat duidt op schaalvoordelen en strakke kostenbewaking.

De marges vertalen zich in een property result van €228,3 miljoen en een operating result van €206,1 miljoen, beide duidelijk hoger dan een jaar eerder, met respectievelijk +18,7% y-o-y en +19,6% y-o-y.

De IFRS-winst per aandeel kwam uit op €0,61, en dus lager dan €0,97 in de vergelijkbare periode, vooral door hogere uitgestelde belastingen in Nederland en negatieve waarde-effecten op financiële instrumenten die niet in de EPRA-winst vallen (–37% y-o-y).

Aan de kostenkant namen de property charges toe naar €10,5 miljoen (+18,5% y-o-y) en stegen de algemene beheerskosten licht naar €11,7 miljoen (+4% y-o-y). De financiële lasten (exclusief waardeveranderingen op derivaten) liepen op naar €36,9 miljoen door een hogere schuldpositie ter financiering van groei.

De gemiddelde rente bleef rond 2,3% dankzij een stevige hedge-positie. Twee stuurcijfers die WDP expliciet benadrukt zijn de Loan-to-Value van 41,3% en de nettoschuld/EBITDA (aangepast) van 7,7× per 30 juni 2025, beide binnen de bandbreedtes van de #BLEND2027-strategie.

Belangrijke gebeurtenissen

Joost Uwents (CEO) onderstreept dat de #BLEND2027-aanpak werkt. De bezettingsgraad kwam iets beter dan verwacht uit op 97,3%. Met meer dan 300.000 m² aan nieuwe huurcontracten, en de investeringen die nodig zijn om de doelen voor 2027 te halen zijn gecommitteerd. Daarmee blijft het doel van €1,70 EPRA-winst per aandeel in 2027 overeind.

Een grote structurele wijziging was de afschaffing van het Nederlandse FBI-regime voor vastgoed vanaf 2025, die voor WDP leidt tot een extra jaarlijkse belastingdruk van circa €11 miljoen (ongeveer €0,05 per aandeel).

Intussen ging de uitvoering van de pijplijn door: in de eerste helft van 2025 werd €375 miljoen aan projecten opgeleverd en toegevoegd aan de portefeuille, terwijl nog circa €800 miljoen in uitvoering is met een verwachte NOI-rendementsspread van circa 6,7–6,8%.

Interessant

De kasgeneratie springt in het oog. De operationele kasstroom kwam uit op €217,7 miljoen tegenover €117,9 miljoen een jaar eerder. Dat geeft financiële ruimte om de pijplijn door te zetten zonder de balans onnodig te verzwaren.

In de balans vallen twee zaken op. Ten eerste lopen de uitgestelde belastingverplichtingen op door de Nederlandse fiscale wijziging, wat het IFRS-eigen vermogen drukt maar geen effect heeft op de EPRA-winst.

Ten tweede neemt de totale financiële schuld toe naar €3,47 miljard door dividend en investeringen, terwijl de liquiditeitsbuffer met €1,2 miljard aan ongebruikte kredietlijnen ruim blijft.

Eenmalige posten betreffen vooral een negatieve waardeverandering van financiële instrumenten van €13,0 miljoen en een portefeuilleresultaat van €12,3 miljoen negatief.

Outlook

De nadruk ligt op tijdige en kwalitatieve oplevering van de resterende ~€800 miljoen aan projecten en op het verder verhuren van de beperkte beschikbare ruimte.

WDP bevestigt de outlook voor 2025 met een EPRA-winst per aandeel van €1,53, onderliggend +7% y-o-y, uitgaand van een bezettingsgraad van minimaal 97% en een gemiddelde rente rond 2,3%.

Richting 2027 blijft de ambitie EPRA-winst per aandeel van €1,70, een LTV onder 40%, een cost of debt onder 2,5% en een nettoschuld/EBITDA onder 8×. De financiering van deze route ligt op koers door de combinatie van ongebruikte faciliteiten, interne kasstroom en de flexibiliteit in het dividendbeleid.

De aandeelhouders

Over boekjaar 2024 keerde WDP in mei 2025 een brutodividend van €1,20 per aandeel uit. Ongeveer 57% van de aandeelhouders koos voor stockdividend, wat het eigen vermogen versterkt.

Er loopt momenteel geen aandeleninkoopprogramma.

Op basis van de recente koers van €21,80 op 14 oktober 2025 en een TTM-EPRA-winst per aandeel van ongeveer €1,54 komt de koers-winstverhouding uit op circa 14,2× (rekenregel: €21,80 gedeeld door €1,54).

Financiële gegevens

Kerncijfers (H1 2025, bedragen in € mln tenzij anders vermeld)

Segmenten / geografie – omzet (huur, IFRS) H1 2025