ASM International N.V., kortweg ASMI, is een toonaangevende Nederlandse leverancier van apparatuur voor de halfgeleiderindustrie. Het bedrijf, opgericht in 1968 door Arthur del Prado, groeide in de loop van decennia uit van een kleine Europese pionier tot een wereldwijd erkende technologieleider. Waar ASML wereldwijd bekend is om zijn lithografiemachines, heeft ASMI zijn positie opgebouwd in het domein van depositietechnologieën: het laag voor laag aanbrengen van dunne films en coatings op wafers.

Deze technologieën vormen de kern van chipproductie en zijn cruciaal voor de ontwikkeling van steeds kleinere, snellere en energiezuinigere halfgeleiders. In de huidige golf van digitalisering, kunstmatige intelligentie en elektrificatie speelt ASMI daarom een strategische rol.

Technologie en productaanbod

Het zwaartepunt van ASMI ligt bij Atomic Layer Deposition (ALD). Dit proces maakt het mogelijk om materialen letterlijk atoomlaag voor atoomlaag aan te brengen, met een ongeëvenaarde precisie. Hierdoor kunnen dunne films uiterst uniform worden aangebracht, ook op complexe 3D-structuren zoals FinFETs en GAAFET-transistoren. ALD wordt steeds belangrijker naarmate de chipindustrie verder verkleint naar nodes van 3 nanometer, 2 nanometer en kleiner.

Naast ALD biedt ASMI ook technologieën als Epitaxy, Plasma Enhanced CVD (PECVD) en LPCVD, die elk specifieke toepassingen hebben binnen de halfgeleiderproductie. Hiermee bedient het bedrijf zowel de logica- en geheugenchipmarkten als bredere toepassingen in power en analoge chips, die belangrijk zijn voor de auto-industrie en energiebeheer.

De klanten van ASMI zijn vrijwel zonder uitzondering de grootste chipproducenten ter wereld: foundries en geïntegreerde fabrikanten zoals TSMC, Samsung, Intel en SK Hynix. Deze klanten gebruiken de apparatuur van ASMI voor zowel geavanceerde logica- en geheugenproductie als voor opkomende segmenten zoals high-bandwidth memory (HBM), dat in AI-servers een sleutelrol speelt.

Historische ontwikkeling

De basis van ASMI werd in de jaren zestig en zeventig gelegd door Arthur del Prado. Met vestigingen in de VS en Azië bouwde het bedrijf gestaag internationale aanwezigheid op. In 1975 volgde een notering aan de NASDAQ en later ook aan Euronext Amsterdam. Een belangrijke stap was de oprichting van ASM Pacific Technology (ASMPT) in Hongkong, waarmee ASMI actief werd in assemblage en packaging. In de loop van de tijd werd dat belang grotendeels afgestoten, zodat de focus volledig kwam te liggen op depositietechnologie.

In de jaren negentig positioneerde ASMI zich als pionier in ALD, een technologie die decennia later de kern van de strategie zou vormen. De lange bestuursperiode van de familie Del Prado (Arthur, later opgevolgd door zijn zoon Chuck) werd in 2018 afgesloten met de benoeming van Benjamin Loh als CEO. Onder zijn leiding heeft ASMI zich verder internationaal gepositioneerd en de technologische focus aangescherpt. Ook de financiële en operationele organisatie werd versterkt, met in 2023 de komst van een nieuwe CFO, Paul van Bommel.

Productie en internationale spreiding

Het hoofdkantoor van ASMI staat in Almere, Nederland, maar de feitelijke productie vindt grotendeels plaats in Singapore, dat dient als wereldwijd assemblage- en productiecentrum. Daarnaast heeft ASMI faciliteiten in de Verenigde Staten (Arizona), Zuid-Korea, China en Japan, om dicht bij de klanten te staan. Deze geografische spreiding is noodzakelijk in een industrie waarin supply chain, service en snelheid van cruciaal belang zijn.

Deze internationale aanwezigheid brengt ook blootstelling aan geopolitieke spanningen met zich mee. Exportbeperkingen richting China, ingesteld door Nederland en de Verenigde Staten, hebben de afgelopen jaren invloed gehad op de mogelijke afzetmarkten. Hoewel China een belangrijk deel van de omzet blijft (rond een vijfde tot een kwart), is duidelijk dat ASMI zich hierop voorbereidt met bredere geografische spreiding en meer nadruk op groei in andere markten.

Financiële prestaties en marges

De omzet van ASMI is de afgelopen jaren sterk gegroeid. In 2018 bedroeg de omzet nog circa €800 miljoen; in 2024 was dit al bijna €3 miljard. Ook de winst steeg in die periode fors, zij het met schommelingen. In 2019 en 2021 lagen de nettomarges rond de 29%, in 2022 daalden ze naar 16%, om vervolgens in 2023 weer een piekjaar te laten zien met een marge van 29%. In 2024 werd met €686 miljoen nettowinst een marge van circa 23% gerealiseerd.

De brutomarges laten een opvallend stabiel stijgend patroon zien. Waar in 2018 nog rond de 41% werd behaald, lag dit percentage in 2021 al op 50%, in 2023 rond de 51% en in de eerste helft van 2025 zelfs op 52,6%. Daarmee behoort ASMI tot de hoogst gemarginde spelers in de sector. De operationele marge (adjusted) lag in H1 2025 rond de 32%, tegen 28% een jaar eerder.

Voor 2025 werd in de eerste zes maanden een omzet geboekt van €1,675 miljard, 25% hoger dan een jaar eerder. Het gerapporteerde nettoresultaat was gedrukt door een eenmalige afschrijving, maar gecorrigeerd kwam de nettowinst uit op €365 miljoen, in lijn met 2024. De vooruitzichten voor de tweede helft van het jaar waren iets gematigder, maar de onderliggende winstgevendheid blijft robuust.

Geografische omzetverdeling

ASMI’s omzet is sterk geconcentreerd in Azië. In de eerste helft van 2024 kwam bijna 80% van de omzet uit deze regio, met de Verenigde Staten goed voor 15% en Europa slechts voor 6%. Een jaar eerder lag het aandeel van Azië op 67%, de VS op 19% en Europa op 14%. De verschuiving onderstreept het belang van Azië, waar de grote chipfabrikanten hun productiefaciliteiten hebben. Voor beleggers betekent dit dat ASMI in hoge mate afhankelijk is van ontwikkelingen in deze regio, inclusief geopolitieke risico’s.

Segmentverdeling: logic vs memory

De verdeling van omzet over logic/foundry en memory is dynamisch. In 2023 was slechts 11% van de omzet afkomstig uit memory, maar in 2024 steeg dit naar 25%, met name door de opkomst van HBM-memory voor AI-toepassingen. Logic en foundry blijven echter het zwaartepunt, gedreven door geavanceerde nodes bij TSMC, Samsung en Intel.

Voor de toekomst verwacht ASMI dat leading-edge logic/foundry de belangrijkste groeimotor blijft, terwijl memory een structureel belangrijker aandeel gaat innemen door de vraag naar high-bandwidth DRAM in AI-servers.

Invloed van AI

De wereldwijde doorbraak van kunstmatige intelligentie is een belangrijke katalysator voor ASMI. AI-modellen vragen enorme rekenkracht en geheugenbandbreedte, wat de vraag naar geavanceerde logic-chips en HBM-memory sterk verhoogt. Beide segmenten vereisen de meest geavanceerde depositietechnologieën. ASMI’s ALD-systemen zijn essentieel om deze chips te kunnen produceren.

Hierdoor kan de opkomst van AI de omzet van ASMI structureel op een hoger niveau brengen, al blijft de vraag gevoelig voor de typische cycli van de halfgeleiderindustrie.

Concurrentiepositie

ASMI opereert in een competitief landschap. De grootste rivalen zijn Applied Materials en Lam Research (VS) en Tokyo Electron en Kokusai (Japan). Deze bedrijven zijn groter en bieden een breder portfolio, maar ASMI heeft een sterke positie in ALD, waar het technologische voorsprong heeft.

Daarnaast zijn er opkomende Chinese spelers, zoals NAURA en AMEC, die door exportrestricties in de toekomst sterker kunnen worden. Voorlopig richten die zich vooral op minder geavanceerde nodes, waardoor de directe bedreiging voor ASMI beperkt is. Op lange termijn kan de ontwikkeling van een Chinese alternatieve industrie echter een factor worden.

Waardering en koersontwikkeling

De beurskoers van ASMI is de afgelopen jaren fors gestegen. In 2018 noteerde het aandeel nog rond €40, in 2021 was dit al meer dan €400, en in 2024 bereikte de koers zelfs een piek boven de €740. In 2025 bewoog de koers rond de €470, mede door volatiliteit en geopolitieke zorgen.

De koers-winstverhouding varieerde in die jaren sterk, van rond de 12 in 2018 tot boven de 50 in 2024. Op basis van genormaliseerde (adjusted) resultaten ligt de K/W vaak rond de 30, wat hoog is in absolute zin maar niet uitzonderlijk binnen de halfgeleiderindustrie. Het toont de hoge verwachtingen die beleggers hebben van de toekomstige groei en marges.

Dividend en aandeleninkoop

ASMI kent een aandeelhoudersvriendelijk beleid. Het dividend per aandeel is in de afgelopen zeven jaar bijna ieder jaar verhoogd, van circa €0,80 in 2018 tot ruim €3,25 in 2025. De payout ratio ligt doorgaans rond de 25–35% van de nettowinst.

Daarnaast voert ASMI regelmatig aandeleninkoopprogramma’s uit. De omvang hiervan ligt sinds 2021 rond de €200–300 miljoen per jaar. Hiermee wordt het aantal uitstaande aandelen teruggebracht en de winst per aandeel verder verhoogd. Samen vormen dividend en buybacks een aanzienlijke kapitaaluitkering.

Bestuur en governance

Het bestuur heeft de afgelopen jaren een duidelijke vernieuwing doorgemaakt. Sinds 2018 staat CEO Benjamin Loh aan het roer, met sinds 2023 CFO Paul van Bommel. Samen met de COO en een internationale Raad van Commissarissen sturen zij het bedrijf in een meer internationale en schaalgerichte richting. Er is veel nadruk op R&D, governance en compliance, passend bij de geopolitieke gevoeligheid van de sector.

De overgang van de familie Del Prado naar een professioneel internationaal bestuur markeert een nieuwe fase in de historie van ASMI.

Toekomstdoelen

ASMI mikt op verdere omzetgroei richting meer dan €4 miljard op de middellange termijn. De brutomarge moet structureel boven de 50% blijven, terwijl de operationele marge rond de 30% moet liggen. De groeidrijvers zijn duidelijk: AI, geavanceerde logic/foundry, HBM-memory en toepassingen in automotive en energie.

Daarnaast wil ASMI zijn internationale productie en service verder uitbreiden, zodat het minder kwetsbaar is voor geopolitieke restricties. Duurzaamheid en energie-efficiëntie vormen eveneens speerpunten, zowel in de eigen processen als in de oplossingen die klanten helpen energiezuiniger chips te produceren.

Conclusie

ASM International heeft in ruim vijftig jaar een indrukwekkende ontwikkeling doorgemaakt: van Nederlandse pionier naar wereldwijde technologieleider in depositietechnologie. Het bedrijf combineert sterke technologische posities met solide marges en een aandeelhoudersvriendelijk beleid. De afhankelijkheid van Azië en de geopolitieke risico’s zijn duidelijke aandachtspunten, maar de lange termijn wordt gedreven door structurele trends zoals kunstmatige intelligentie, digitalisering en elektrificatie.

Voor beleggers is ASMI daarmee een onderneming die opereert in het hart van de wereldwijde chipketen, met een unieke positie in een technologie die onmisbaar is voor de chips van de toekomst.