Omzet, winst, marges en kosten

De netto-omzet per hectoliter steeg wel met +3,6% y-o-y en prijs/mix op constante basis nam toe met +3,3%, wat aangeeft dat premiumisering en prijsdiscipline effect houden. Binnen het portfolio hield premium beter stand dan mainstream.

Het premium biervolume daalde –2,2% y-o-y en Heineken® slechts –0,6% y-o-y. Dat laatste merk groeide zelfs met dubbele cijfers in 21 markten, ondanks tegenwind in Brazilië en de VS.

Valuta drukte de rapportage in euro’s merkbaar. De impact op de netto-omzet bedroeg in het kwartaal –€304 miljoen.

Belangrijke gebeurtenissen

CFO Harold van den Broek schetste een kwartaal waarin de consument in delen van Europa en Latijns-Amerika onder druk stond en prijsdiscussies met retailers het tempo remden.

Tegelijk hield de strategie koers: premiummerken kregen prioriteit, prijs/mix bleef positief en de samenwerking met partners leverde zichtbaar resultaat op.

 In China lieten de licensed volumes via China Resources Beer dubbelcijferige groei zien voor Heineken®, terwijl Amstel zijn volume verdubbelde.

Heineken bereikte bindende afspraken met FIFCO om het resterende 75%-belang in Distribuidora La Florida (groot in Latijns-Amerika) over te nemen. De afronding is voorzien na de gebruikelijke goedkeuringen en wordt in H1 2026 verwacht.

De onderneming rekent voor 2025 op een bescheiden volumedaling, terwijl de operationele winstgroei (beia) naar de onderkant van de bandbreedte 4%–8% neigt.

Interessant

Wat vooral opvalt, is dat Heineken nadrukkelijk waarde boven volume zet. De +3,6% hogere omzet per hectoliter laat zien dat de onderneming via prijs en mix de daling in hectoliters voor een groot deel opvangt.

Innovaties zoals Heineken Silver trekken door met groeipercentages in de hoge twintigers en winnen snel terrein in China en Vietnam, waardoor de premiumstrategie geografisch breder wordt gedragen.
In veel markten wordt volumeaandeel gewonnen of vastgehouden, met duidelijke voorbeelden in Mexico, Brazilië, India, Vietnam, Nigeria en Ethiopië.

De daling van het totale biervolume komt dus vooral uit macro-invloeden en kanaaldruk, niet uit verlies van concurrentiekracht. Tegelijk is de valuta-tegenwind substantieel, waardoor resultaten in euro’s zwakker lijken dan de trend in lokale valuta. Ook wijst Heineken op hyperinflatie-effecten in enkele landen.

Outlook

De onderneming blijft wendbaar, maar ook voorzichtig. Voor 2025 verwacht Heineken een bescheiden volumedaling en een organische groei van de operationele winst (beia) aan de onderkant van 4%–8%.

De prioriteiten blijven gelijk: het premiumiseren van de portfolio, prijsdiscipline waar de consument het toelaat en kostenproductiviteit om marge en merkinvesteringen te borgen.

In digitale kanalen gaat de uitrol van e-B2B door, wat de dekking in gefragmenteerde out-of-home-kanalen vergroot en de commerciële uitvoering versnelt.

Voor de rest van het jaar houdt Heineken rekening met negatieve valuta-effecten op omzet en winst. De nadruk ligt dus op het verhogen van waarde per hectoliter, het verdedigen van de mix en het benutten van pockets of growth in vooral Azië en Afrika.

De aandeelhouders

Het tweejarige aandeleninkoopprogramma van €750 miljoen loopt door. Tot en met 17 oktober 2025 zijn 3.469.857 aandelen ingekocht voor in totaal €218,3 miljoen.

Voor de waardering berekenen we de koers-winstverhouding. Op 22 oktober 2025 noteerde de beurskoers van Heineken rond €70,15. Met een TTM-EPS (winst over de afgelopen 12 maanden) van ongeveer €3,27 komt de P/E (TTM) uit op circa 21,5.

Financiële gegevens

Hoofdcijfers (Q3 2025)

Uitsplitsingen (Q3 2025, waar gerapporteerd)