Dsm-firmenich kijkt terug op een sterke eerste jaarhelft. De omzet was € 6.510 mln, ongeveer 3% hoger dan een jaar eerder. De groei uit eigen kracht (organische groei: zonder invloed van valuta, overnames of verkopen) was 7%. Het bedrijfsresultaat vóór rente, belasting, afschrijvingen en bijzondere posten (aangepaste EBITDA) steeg naar € 1.260 mln, een plus van 29%. De winstmarge op die basis liep op naar 19,4%, tegenover 15,5% vorig jaar. De nettowinst kwam uit op € 541 mln, duidelijk hoger dan de € 50 mln van een jaar geleden. De “core adjusted EPS” (winst per aandeel gecorrigeerd voor grote eenmalige posten en aankoopprijs-allocaties) bedroeg € 1,92, een toename van 42%.

De vier hoofdactiviteiten lieten samen een verbeterend beeld zien. Perfumery & Beauty had last van zwakke vraag naar zonnefilters, maar deed het goed in geuren. Taste, Texture & Health groeide door sterke vraag in dranken en zuivel en door commerciële synergie. Health, Nutrition & Care herstelde bij voedingssupplementen en Early Life Nutrition (voeding voor baby’s). Animal Nutrition & Health was de uitblinker: hogere prijzen en volumes én tijdelijk hogere vitamineprijzen hielpen de winst flink vooruit. Dat tijdelijke vitamine-effect droeg in de eerste helft ongeveer € 125 mln bij aan de aangepaste EBITDA.

De kosten bleven onder controle. Verbeterprogramma’s en fusiesynergie leverden circa € 95 mln op. Daar stond een negatief effect valuta-effect tegenover van ongeveer € 25 mln en een negatief effect van ongeveer € 30 mln door het niet meer meerekenen van verkochte activiteiten. De bijzondere lasten betroffen vooral € 30 mln aan herstructureringen (o.a. het vitamine-programma) en € 21 mln aan waardeverminderingen (impairments). Deze posten zijn buiten de aangepaste cijfers gehouden om de onderliggende trend te laten zien.

De kasstroom was seizoensmatig. De aangepaste bruto operationele vrije kasstroom kwam uit op € 215 mln, lager dan de € 460 mln vorig jaar door timing van betalingen en hogere kortetermijn-bonussen. De investeringen (CAPEX) liepen op naar € 401 mln (vorig jaar € 337 mln). Het bedrijf verwacht in heel 2025 meer dan 10% cash-conversie (cash als % van omzet), mede omdat de tweede jaarhelft meestal sterker is in cash.

De netto-schuld daalde naar € 2.459 mln (was € 3.449 mln), geholpen door desinvesteringen. En het rendement op geïnvesteerd vermogen (core ROCE) steeg naar 10,8% (was 6,5%), passend bij de hogere winstgevendheid.

De outlook voor heel 2025 blijft “aangepaste EBITDA rond € 2,4 mrd”. Daarin is circa € 150 mln aan tijdelijk vitamine-prijseffect opgenomen (waarvan ~€ 125 mln al in H1) en een min van ongeveer € 40 mln door de verkoop van Feed Enzymes. Het management wijst verder op aanhoudende valutaschommelingen. De afsplitsing van Animal Nutrition & Health ligt op schema; op 2 juni sloot dsm-firmenich de verkoop van zijn belang in Feed Enzymes voor € 1,5 mrd en boekte daar ~€ 291 mln winst op.

Voor beleggers zijn ook het inkoopprogramma en het dividend relevant. Het lopende aandeleninkoopprogramma is in juni verhoogd naar € 1,0 mrd en dit loopt versneld door tot uiterlijk 30 januari 2026. Het dividend voor 2025 is vastgesteld op € 2,50 per aandeel.

De CEO legt de nadruk op drie punten: betere marges door synergie en strakkere uitvoering, een gezonde commerciële pijplijn met innovatie in geur, smaak en gezondheid, en voortgang in het stroomlijnen van de portefeuille (ANH-exit, vitamine-programma). Aandachtspunten blijven wisselkoerseffecten en het aflopen van het tijdelijke vitamine-meevaller.

De recente slotkoers lag rond € 73,14. Externe dataproviders rapporteren een winst per aandeel over de laatste twaalf maanden (TTM) van ongeveer € 2,72. Dat geeft een koers-winstverhouding van circa 26,9×.