Wat dreef de omzetstijging?

In het derde kwartaal zette het bedrijf de groei door, met duidelijke verschillen tussen de drie pijlers: Digital, Unified Commerce en Platforms.

De groei werd vooral gedragen door meer omzet bij bestaande klanten en een verdere verschuiving richting Unified Commerce (betalingen via kassa-terminals in winkels, gecombineerd met e-commerce).

Binnen de pijlers viel het volgende op:

• Digital: netto-omzet €335,0 mln (+10%). Volumes daalden door het wegvallen van één grote volumeklant, zonder die klant groeiden de volumes met 12%. De segmenten Content & abonnementen en Bezorging & mobiliteit lieten de meeste tractie zien.
• Unified Commerce: netto-omzet €194,8 mln (+32%) met sterke retail (van kleinformaat tot luxeretail), gevolgd door horeca en entertainment. Het aantal actieve terminals steeg naar 420.000 (+121.000 jaar-op-jaar).
• Platforms: netto-omzet €68,6 mln (+50%); onderliggende groei komt vooral uit software-klanten (SaaS) en embedded-betalingen. 31 platformklanten verwerken inmiddels meer dan €1 mrd per jaar (25 een jaar geleden).

Het Totaal verwerkt volume (TPV) bedraagt €346,9 mrd, +8% ten opzichte van vorig jaar, exclusief één grote volumeklant die is vertrokken +19%. Dit laat zien dat groei breed gedragen is buiten die specifieke klant.

Omnichannel-schaling: 459 klanten verwerken inmiddels op schaal zowel in-store als online. Dat zijn er 77 meer dan een jaar geleden. Dit illustreert de verdere verschuiving naar een omnichannel-mix.

Belangrijke gebeurtenissen

Ethan Tandowsky (CFO) benadrukt in de toelichting dat de meerjarenkansen voor Adyen. De groei-inschatting wordt wel verfijnt. Het bedrijf verwacht een jaarlijkse netto-omzetgroei in de lage tot midden-twintigers en een EBITDA-marge boven 50% in 2026.

Voor geheel 2025 blijft de groei “grotendeels in lijn met H1 2025”. Deze duiding past bij eerder gecommuniceerde externe tegenwind (o.a. Amerikaanse tarieven en het vervallen van de ‘de-minimis’ vrijstelling bij importen) die vooral effecten heeft bij specifieke Aziatisch georienteerde e-commerceklanten.

De aandeelhouders

• Dividend: Adyen keert geen dividend uit. Dat sluit aan bij de strategie om kasstromen te herinvesteren.
• Aandeleninkoop: er loopt geen klassiek aandeleninkoopprogramma. Het bestuur heeft in het verleden buy-backs uitgesloten en kiest voor groei-investeringen.

Koers-winstverhouding (TTM)
Voor de waardering van het aandeel kijken we naar de koers-winstverhouding van het aandeel. Op 28 oktober 2025 bedroeg de koers van Adyen €1.448,80 (slot Euronext Amsterdam). De winst per aandeel over de afgelopen 12 maanden (TTM) bedroeg €31,73. Dit geeft een koers-winstverhouding van 45,7x.

Vooruitblik en doelstellingen

Adyen verwacht dat de jaarlijkse groei van de netto-omzet door 2026 in de lage tot midden-twintigers ligt. Voor 2026 mikt het bedrijf daarnaast op een EBITDA-marge van >50%, met blijvende investeringen in technologie en commerciële uitrol in prioriteitsmarkten zoals Noord-Amerika.

Conclusie
Adyen laat solide groei zien, vooral in Unified Commerce en Platforms. De combinatie van brede klantenbase, meer omnichannel-klanten en platformuitrol ondersteunt de omzetontwikkeling. De waardering weerspiegelt hoge winstverwachtingen, terwijl de verfijnde outlook een realistische toon zet.

Financiële gegevens

Kerncijfers

*Afgeleid uit de gerapporteerde groeipercentages in de Q3-update.

Omzet naar pijler