Wat Netflix precies koopt
In de kern is Netflix nu nog vooral een streamingdienst met eigen producties en ingekochte content. Warner Bros zet daar een complete klassieke studio bovenop, met een eeuw aan filmgeschiedenis, sterke tv-series en grote franchises. Denk aan Game of Thrones, Harry Potter, het DC-universum, The Sopranos en talloze bioscoophits.

Al die rechten en bibliotheken komen in handen van Netflix, dat daarmee niet alleen distributeur, maar ook eigenaar van een enorme contentcatalogus wordt. Voor Warner-aandeelhouders is afgesproken dat zij per aandeel 23,25 dollar in contanten en 4,50 dollar in Netflix-aandelen ontvangen, wat uitkomt op 27,75 dollar per aandeel.

Verandering binnen Netflix zelf
Voor Netflix verandert het bedrijfsmodel wezenlijk. Het bedrijf schuift op van een “pure streamer” naar een geïntegreerd mediabedrijf met eigen studio’s, bioscoopreleases en premiumkanalen. De operatie wordt complex, maar het management rekent op schaalvoordelen. In de derde jaar na afronding moeten jaarlijks 2 tot 3 miljard dollar aan kosten bespaard worden door overlap weg te snijden en minder externe licenties nodig te hebben. Tegelijkertijd wordt Netflix afhankelijker van één gigantische integratie, waarin verschillende bedrijfsculturen, systemen en contracten moeten worden samengevoegd.

Wat de klant gaat merken
Aan de voorkant krijgt de klant waarschijnlijk één ding heel duidelijk in beeld, veel meer grote titels in één app. Waar series en films van HBO en Warner nu verspreid zijn over meerdere platforms, zullen ze op termijn steeds vaker bij Netflix opduiken. Dat kan betekenen dat een losse HBO-dienst opgaat in Netflix of als extra laag binnen Netflix wordt aangeboden.

Voor kijkers levert dat minder app-versnippering op, maar ook een herziening van de abonnementenstructuur. Netflix heeft zelf aangegeven dat de grotere schaal het mogelijk kan maken om bepaalde abonnementsprijzen juist te verlagen, vooral bij pakketten met advertenties. Voor andere abonnementen zou de prijzen gelijk kunnen blijven of duurder worden.

Hobbels en onzekerheden
De deal is groot, maar nog niet afgerond. Eerst moet Warner zijn Global Networks-divisie, met lineaire zenders als CNN en Discovery, afsplitsen in een apart beursfonds. Pas daarna kan de transactie dichtgetimmerd worden. Verder moeten toezichthouders in de Verenigde Staten, Europa en andere markten beoordelen of deze consolidatie niet te veel marktmacht geeft.

Ook aandeelhouders van Warner Bros Discovery moeten formeel akkoord gaan met de voorwaarden. De partijen mikken op een afronding binnen 12 tot 18 maanden, rond het derde kwartaal van 2026, maar vertraging door mededingingsonderzoek ligt voor de hand.

Financiële risico’s en break-up fee
Financieel is het een gewaagde stap. Naast de prijs van 82,7 miljard dollar inclusief schulden, verbindt Netflix zich aan een aanzienlijke break-up fee. Als de deal om redenen buiten Warner om afketst, kan de rekening voor Netflix oplopen tot ongeveer 5,8 miljard dollar. Daarbovenop komen al gemaakte advies-, financierings- en integratiekosten, die in de honderden miljoenen kunnen uitkomen.

Een nieuwe machtsblok in de maak
Als alles volgens plan verloopt, ontstaat een nieuw machtsblok in de entertainmentwereld. Een combinatie van Netflix’ wereldwijde streamingplatform met de studio’s en franchises van Warner Bros. Voor kijkers kan dat leiden tot meer grote titels op één plek en mogelijk scherpere instapprijzen bij advertentie-abonnementen. Voor Netflix betekent het meer controle over eigen content en meer financiële slagkracht, maar ook grotere risico’s als de integratie of de regulatoire kant tegenvalt. De komende jaren wordt duidelijk of deze megadeal de droomcombinatie wordt die het management voor ogen heeft.